Госдума в турборежиме провела закон, который лишает саму Госдуму какого-либо контроля за бюджетом. Причём от внесения закона Мишустиным до его принятия прошло меньше недели, а все три чтения были проголосованы за один день, даже какие-то минимальные приличия никто не пытался соблюдать.
Теперь правительство России может:
▪️Увеличивать траты сверх заложенных в бюджет без изменений самого бюджета и не отчитываться о целях и причинах перерасхода средства;
▪️Занимать деньги на внутреннем рынке выше лимита госдолга;
▪️Давать регионам отсрочку по бюджетным кредитам до 2030 года.
Проще говоря, если раньше изменения бюджета, в том числе увеличение размера дефицита, нужно было проводить через Госдуму, потому что бюджет — это такой закон, и соответственно всё это было внесением правок в закон, теперь такая процедура даже не требуется, правительство может занимать сколько угодно денег и тратить их тоже как захочет. Последнее ему, правда, сделать не дадут, занимать и тратить можно будет в основном только на войну и на «поддержание конституционного порядка».
Госдума в России это абсолютно декоративный орган, который проголосует за всё, что угодно, но зачем-то этот закон стал нужен. Причин, на мой взгляд, три, и пойду я с наименее важной.
Во-первых, власть себя обезопасила на случай каких-либо неожиданностей на выборах в Госдуму. Хотя шансы небольшие, но вдруг так случится, что ЕР не наберёт нужное количество мандатов, а значит, хорошо, если у парламента будет ещё меньше полномочий;
Во-вторых, все последующие изменения бюджета будут менее публичными. Их, конечно, не скроют совсем, но заголовки о том, что какие-то министерства потратили больше денег или что правительство разместило ОФЗ, не привлекают столько внимания, сколько «Госдума проголосовала за увеличение дефицита бюджета».
В-третьих, и это самое главное, правительство признаёт, что не может спланировать бюджет даже на текущий год, они не знают, сколько денег будет заработано и сколько будет потрачено.
В целом это можно понять и по исполнению бюджета, когда при плановом дефиците в 3,8 триллионов потратили уже 6 триллионов, и это с дорогой нефтью. Хотя изначально говорилось, что дефицит так быстро выбирается из-за перенесённых на начало года расходов, но уже прошла половина года, а расходы что-то не уменьшаются, только растут. Закон, к слову, означает, что сокращать расходы никто не планирует, наоборот, военные расходы будут только увеличивать, а дефицит, покрывающийся заимствованиями, будет только расти.
Причины понятны, бюджет на этот год верстался с учётом «духа Анкордижа», то есть рассчитывали на завершение войны, поэтому впервые российские военные расходы должны были сократиться. Однако сейчас российская армия успешно наступает на всех направлениях, поэтому заканчивать войну никак нельзя, а значит, денег понадобится больше. Но насколько больше — никто не знает. Например, если на осень уже запланирована мобилизация, то это одна сумма, а если с ней будут тянуть, увидев стабилизацию набора контрактников, то другая, и решает это не Силуанов, я думаю, его заранее даже не предупредят.
Военные способны потратить любую сумму денег и всё равно скажут, что им мало, поэтому хорошо, когда траты запланированы заранее, и плохо, если военные получат право неограниченных заимствований. В этом случае ни Минфин, ни ЦБ не смогут вести хоть сколько-то внятную политику, потому что какая может быть политика без планирования? А с другой стороны, как можно запланировать количество и успешность ударов ВСУ по НПЗ или уровень потерь при штурме Малой Токмачки?
А теперь вспоминаем пропажу Набиуллиной и слова Путина о том, что пришло время понизить ставку. Ещё отметился Шохин, который буквально две недели назад говорил о том, что к концу года ожидает ставку 10-12%, а на совещании у Путина уже заявил, что ожидает менее 10%. Шохин, вероятно, что-то уже знает.
Я не думаю, что в России возможно, чтобы Путин сказал, что ожидает снижение ставки, а ЦБ её не снизил. Выглядит всё это как уже принятое решение, в пятницу его должен подтвердить ЦБ, а мы поймём это, если ставку снизят более чем на 0,5%. Силуанов со своей стороны подтвердил, что покрывать расходы по новому закону будут через ОФЗ, а это значит, что правительству тоже нужна более низкая ставка, чтобы снизить расходы на обслуживание долга.
В новой экономической реальности меняется задача ЦБ и Минфина, она теперь не в том, чтобы свести бюджет, выполнить целевые показатели и удержать инфляцию, а обеспечить МО рублями. Единственное место в России, где ещё остались какие-то деньги — это банки, а точнее депозиты в них, так что, думаю, мы увидим классическую схему косвенной эмиссии через ОФЗ-банки-РЕПО, ну а инфляция является классическим «налогом на бедных», за войну будут платить все.
Проблема в том, что банковская система, которая должна будет финансировать дефицит, находится в латентном кризисе по мнению ЦМАКП, но она устойчива из-за доминации госбанков, вкладчики не бегут, доверяя государству. Точнее не бежали, в 2026 году ЦБ фиксирует некоторый отток денег из банков (рост денежного агрегата М0 вместе с сокращением срочных депозитов), и пока это тоже не кризис, но поведение вкладчиков в этом году изменилось. Новая экономическая политика его, вероятно, ускорит, так как инфляция и инфляционные ожидания увеличатся, а доходность депозитов упадёт. Возникновение кризиса ликвидности тогда станет реальным сценарием, потому что пассивные активы банков сокращаются, а государство вынуждает их финансировать дефицит бюджета через выкуп ОФЗ, на который нужны деньги.