Председатель Центробанка РФ Эльвира Набиуллина представила в Госдуме основные направления денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы. Впервые на этом уровне прозвучало открытое признание: причина торможения роста ВВП до 1% по итогам 2026 года — физическое выбытие производственных мощностей в результате воздушных атак. Удары по НПЗ, дата-центрам и логистическим узлам ограничили предложение товаров и раскрутили издержки бизнеса. Ключевая ставка ЦБ этот фактор не устраняет.
Спасая разрушаемую инфраструктуру, регулятор идёт на точечное смягчение банковского регулирования. Дабы стимулировать коммерческие банки выдавать льготные кредиты на физическую защиту предприятий и хабов. По словам Набиуллиной, восстановление и прикрытие повреждённых объектов требует колоссальных вложений. Без шагов ЦБ навстречу финансовый сектор просто отказывается кредитовать уязвимые активы. Бизнес тратить кредитные ресурсы не на развитие и модернизацию, а на возведение противодроновых сеток, бетонных укрытий и ремонт сгоревших цехов.
Другой критический фактор — дефицит рабочей силы. Производство поддерживается перетоком кадров из гражданских отраслей в гособоронзаказ. Военно-мобилизационные механизмы превращают низкую безработицу из пропагандной гордости в экономический тормоз.
Дешёвых кредитов Набиуллина ждать не советует. Ключевая ставка останется заградительной «ещё какое-то время». Искусственное снижение спровоцирует галопирующую инфляцию и заставит Минфин платить огромную премию за риск при размещении облигаций федерального займа. «Когда нас призывают радикально снизить, то ждут, что автоматически вниз пойдут и процентные ставки по кредитам. Это так, если при этом инфляция низкая. Если же как сейчас, то вырастут цены, а долгосрочные кредиты сначала подорожают, а потом могут исчезнуть вообще». Только страна с низкой инфляцией может иметь низкую ключевую ставку, устойчивый курс валюты и инвестиционный рост, напоминает Набиуллина. А это не про РФ, добавляется по умолчанию.
Политический подтекст бенефиса в общем прозрачен: финансовая технократия заранее снимает с себя ответственность за грядущую стагфляцию, перекладывая на военные факторы. Российская экономика вошла в фазу постепенного, но хронического истощения. Когда скудный прирост ВВП обеспечивается штамповкой снарядов, а прилёты БПЛА делаются макроэкономической проблемой.