Россияне все чаще задумываются о том, что ждет рубль в 2018 году: об этом говорит нам статистика поисковых систем GOOGLE и Yandex. Количество вопросов, связанных с курсом рубля с конца лета 2017 года возросло в несколько раз. И это связано отнюдь не с тем, что перед концом каждого года люди любят читать прогнозы на следующий, но скорее с понятным нежеланием обычных людей не стать заложниками не обстоятельств, повлиять на которые они не в силах. Ведь ситуация, которая складывается вокруг России не дает поводов для оптимизма. На новости о падении крупнейших банков, все более жестких санкциях, коррупции, наконец на зримое ухудшение собственного уровня жизни, не могут не обращать внимание даже самые недалекие и доверчивые к госпропаганде люди. Не добавляет уверенности в завтрашнем дне и тот факт, что чиновники вдруг подозрительно часто в своих выступлениях стали говорить о том, что с рублем все настолько хорошо, что беспокоиться дорогим россиянам совершенно не о чем. Например, на прошлой неделе премьер Медведев во время своей онлайн конференции даже посоветовал гражданам хранить свои сбережения в рублях, а в этот четверг министр экономразвития Орешкин пообещал «крепкий и стабильный» рубль на протяжении всего 2018 года. Для того, чтобы разобраться в том, насколько этот казенный оптимизм соответствует нынешним экономическим и политическим реалиям, корреспондент Русского Монитора поговорил с финансистом и аналитиком Славой Рабиновичем.
— Слава, можно хоть в какой-то степени разделять оптимизм господина Медведева относительно судьбы национальной валюты?
— После моей длительной жизни в Америке, я живу и работаю в России уже 21 год, и наслушался подобного рода заверений очень много. Хочу напомнить, как в феврале 2008 года, когда уже кризис начал потихонечку набирать обороты в глобальном мире, в глобальной финансовой экономической системе, Медведев, на Всемирном экономическом форуме в Давосе заявил, что Россия — это островок безопасности и тихая гавань для международных инвесторов, которые уже на тот момент сталкивались с началом кризиса. Все это говорит о том, что у Медведева нет вообще никакой квалификации, и ему не то, что что-либо говорить в этом отношении, а вообще занимать какой-либо значимый государственный пост нельзя. И здесь на память также приходит замечательное интервью Медведева, которое он дал американскому каналу CNBC, если я правильно помню, в конце лета или в начале осени 2014 года. Потом некоторые куски из этого интервью CNBC бесконечное количество раз крутились в качестве телевизионной заставки с его физиономией, где закадровый голос переводчика говорил “ sanctions are stupid”, — прямая цитата того, что тогда сказал Медведев по поводу того, что, мол, санкции ни на что не влияют, что российская экономика сильна как никогда, и санкции ее никогда в жизни не пробьют, и не повредят ей, что санкции — это глупость. Напомню, что о рубле он ещё летом 2014 года говорил все то же самое, что говорил сегодня. Напомню, что на тот момент курс рубля был 33-34 за доллар. И буквально через несколько месяцев после этого интервью, в декабре 2014 года, рубль ушел от уровня в 34 рубля — до чуть ли не 90 рублей за доллар. Когда он сидел перед камерами телеканала CNBC, было просто стыдно и комично одновременно, что Россию представляет этот жалкий клоун.
Я хочу подчеркнуть, что на российский рубль сегодня оказывают влияние очень большое количество негативных факторов, которые могут превратить его из российской национальной валюты в какую-то бумажку, которая может на какое-то время перестать представлять собой годный инструмент для расчетов. Это зависит от того, на какой процент может произойти девальвация, за какой срок, и с какой волатильностью курс будет восстанавливаться до некоего нового равновесия.
«Если бы Путин и его ОПГ не стали творить того, что они творят с весны 2014 года, российский финансовый рынок и российская экономика и российские граждане чувствовали себя бы гораздо лучше, так как в паруса им бы дул попутный ветер от растущей мировой экономики с сильными финансовыми рынками…»
Например, я могу сказать, что события кризисного сентября 2008 – марта 2009 года были таковы, что управление валютным курсом, и действия Центрального банка и решение правительства на тот момент, в том числе, были относительно вменяемыми в тех условиях глобального экономического кризиса, который погрузил весь мир, в первую, со времен Второй мировой войны, глобальную экономическую рецессию. Тогда Россия предприняла управляемую девальвацию, которая опустила рубль на существенное количество процентов, но плавно, за относительно длительный период. Эта девальвация не была обвальной, ее амплитуда не была такой ужасающе огромной, и экономика России относительно быстро начала выходить из рецессии. Чему поспособствовала, в том числе, и плавная девальвация. То, что случилось в декабре 2014 года, никоим образом нельзя назвать плавной и управляемой девальвацией. Это была паника, ситуация, когда ни правительство, ни Центральный банк просто не знали, что делать.
То, что может произойти в будущем с рублем, невозможно точно спрогнозировать, потому что сегодня нельзя точно спрогнозировать комбинацию факторов, которые могут сойтись в одном месте в одно и то же время. В том числе, когда начнется девальвация, которая может быть вызвана одним событием, которое может повлечь за собой цепочку других событий, которые будут толкать рубль вниз.
— Очень многие комментаторы последние несколько недель стали делать весьма мрачные прогнозы относительно будущего рубля и российской экономики в целом. Если раньше подобные заявления исходили в основном из оппозиционного и либерального лагеря, то сейчас мы видим, что такие заявления делают, в том числе, и радикально пропутинские персонажи. Например, несколько дней назад я слышал выступление профессора МГИМО Валентина Катасонова, известного своими одиозными и пропутинскими политическими взглядами, в котором он предрекал обрушение рубля в начале будущего года из-за того, что американцы введут запрет на покупку российских ОФЗ в рамках своего нового санкционного закона.
— То, что вы сейчас упомянули, в принципе можно перефразировать тем что в новом витке санкций предвидится конец того, что называют керри-трейд по рублю. Если упрощенно, керри-трейд — это возможность для международных инвесторов извлекать выгоду из разницы процентных ставок в разных частях света. И применительно к нашей ситуации, простым языком можно объяснить так: международные инвесторы берут в долг доллары, под очень низкий процент, затем меняют эти доллары на рубли, привозят их в Россию, и уже на эти рубли покупают различные российские ликвидные инструменты, являющиеся эквивалентными инструментам денежного рынка, например, ОФЗ. Любой рублевый банковский вклад даст более высокий процент, чем тот, под который был взят кредит в долларах там, а ОФЗ дадут доходность еще выше. Соответственно, при относительно стабильном курсе рубль/доллар это принесет больший доход. К тому же, если рубль даже незначительно, но укрепляется, то заработать можно еще и на разнице курса. Если вы одолжили доллары на внешнем рынке, привезли их в Россию и купили на них рубли, потом за каждый доллар доллары вы, допустим, приобрели 65 рублей, а потом вложили это на год в ОФЗ, чтобы получить доход, о котором мы говорили чуть ранее, и вы решаете репатриировать свою прибыль вместе с первоначальным капиталом, вам нужно поменять рубли обратно на доллары, и если за этот год курс изменился, и теперь, чтобы купить доллар нужно не 65 рублей, а всего 58 рублей за доллар, то получается, что на меньшее количество рублей, вы купите большее количество долларов, чем год назад, выходит что вы еще и здесь получили доход.
— Схема выглядит достаточно стабильной…
Да, но, если из этой схемы будет выходить большое количество инвесторов одновременно, то совершенно очевидно, что они будут увозить свою не только прибыль, но и первоначальный капитал. Это значит, что они, получив свою доходность в рублях, эти рубли продают, и покупают доллары. Таким образом курс рубля может резко пойти вниз. На самом деле, никто точно не знает, какова доля иностранного капитала на рынке ОФЗ: если судить по официальным данным, то объем иностранного капитала можно оценить на сумму от 20 до 40 миллиардов долларов. Но если сюда прибавить российских инвесторов, заходящих из каких-то других юрисдикций, которые тоже можно отнести в категорию иностранных, то они, при повороте рынка, также будут из него спешно выходить, и это уже может быть сумма и в 50 миллиардов долларов, и в 70, и может даже в 100. Очень сложно оценить капитал, которым играют российские госбанки: ВТБ, Сбербанк, или какие-нибудь их клиенты, и которые участвуют в рынке форекс не как российские инвесторы, а как иностранные, показывая деньги от каких-то других юрисдикций. Соответственно, если все они одновременно встанут в очередь на выход (а вероятность этого очень высока), то начнется паника. Еще я хочу напомнить, что все эти 3,5 года Россия катилась вниз по наклонной на фоне очень положительных международных экономических тенденций, и очень длинной рыночной мировой конъюнктуры для России.
— Как сильно повлияла политика правящего режима на экономическую ситуацию в стране, на сколько она поспособствовала развитию кризиса?
Если бы Путин и его ОПГ не стали творить того, что они творят с весны 2014 года, российский финансовый рынок и российская экономика и российские граждане чувствовали себя бы гораздо лучше, так как в паруса им бы дул попутный ветер от растущей мировой экономики с сильными финансовыми рынками. Если говорить о последних таких рекордах, то те ваши читатели, которые хотя бы краем глаза следят за новостями из-за границы, знают, что из Соединенных Штатов Америки все время поступают новости об обновлении очередных исторических максимумов различными фондовыми индексами. Есть такой индекс MSCI World index (это агрегированный индекс всех мировых индексов, всех фондовых рынков в мире). Этот индекс уже существует почти 50 лет (его запустили еще в 1969), так вот, в этом году, этот индекс побил все свои рекорды просто следующим фактом: в течении каждого месяца текущего года он возрастал. Ранее он никогда не шел в гору такое количество месяцев подряд. Все это я говорю к тому, что российские финансовые, экономические и валютные рублевые проблемы на самом деле происходят на фоне потрясающе благоприятных внешних условий. Представьте, что было бы, и что будет еще, когда эти благоприятные внешние условия таковыми больше являться не будут. Поэтому достаточно лишь каких-то внешних неблагоприятных факторов, которые могли бы стать триггером для начала паники. Эта финансовая паника сделает массовым исход из керри-трейда, что приведет к дефициту валюты, падению курса рубля. Что, в свою очередь, приведет уже к панике населения, которое бросится в обменники. В итоге в течение считанных дней может произойти серьезная девальвация, которая превратит финансовые обязательства российских компаний, деноминированные в валюте, в совершенно другую величину. И тогда могут начаться корпоративные дефолты по долгам, деноминированным в валюте. Банковскую систему может накрыть волна дефолтов между участниками рынка по договорам так называемых СВОПов, форвардов и фьючерсов, и могут начаться очередные банкротства банков на этом фоне. Чтобы понять, что будет происходить с экономикой в этот момент, рекомендую просто посмотреть на то, что последние месяцы происходило с такими с такими огромными банками, как Югра, Открытие, БИН банк, которые банкротились один за другим без наличия массовой финансовой паники на финансовом рынке, которая теперь нас ждет с огромной вероятностью.
— Что еще может повлиять на рубль существенным образом?
За прошедшие 3 года были отозваны лицензии у 300 с лишним банков. Давайте называть вещи своими именами и просто посмотрим, сколько денег было влито в российскую банковскую систему, даже по официальным данным. Мы слышим о том, что там столько-то сотен миллиардов рублей, там еще столько же, а там чуть ли не триллион. И вот этих триллионов, только по официальным данным, очень много.
Внешэкономбанк банк, который финансировал Олимпиаду, он хоть и существует, но по факту он банкрот, и его снова нужно перекапитализировать. При том, что в ВЭБ уже были влиты сотни миллиардов рублей. Вещи нужно называть своими именами и это называется банкротство. На так называемую санацию «Бинбанка» и «Открытия» вливаются суммы того же порядка. Причем в их случае — это не просто банкротство банков, это еще и их национализация. Любой человек, который даже не занимается финансами, задастся вопросом, а откуда берутся эти триллионы рублей. А ответ на этот вопрос очень простой, их можно взять из бюджета, из фонда национального благосостояния, их можно взять и из золотовалютных резервов, или же их можно напечатать. А поскольку российский бюджет уже который год имеет ежемесячный дефицит на гигантские суммы, то из бюджета их взять невозможно, нужно тогда увеличивать дефицит. Россия почти растратила свой фонд национального благосостояния за эти 3 года. А что касается золотовалютных резервов России, то здесь вообще мы имеем дело с очень мутной историей, так как на самом деле мы даже и не знаем, насколько там все ликвидно, из чего на самом деле состоят эти золотовалютные резервы более подробно, кроме общей суммы. Поэтому верить официальной статистике, и аудитам по золотовалютным резервам, теперь тоже нельзя. Но даже если предположить, что с золотовалютными резервами все в порядке, то не нужно забывать, что российская экономика, это не экономика какой-то африканской страны. Золотовалютные резервы России должны составлять величину, достаточную для того, чтобы обеспечивать импорт страны на протяжении определенного относительно длинного времени, потому что если эта цифра меньше чем некие критические величины в отношении размера импорта, то в этом случае международные и российские инвесторы сразу начнут бить тревогу и паниковать, что немедленно отразится на валютном рынке, и тогда рубль покатится вниз.
В ЦБ тоже прекрасно понимают, что золотовалютные резервы не получится просто взять и сжечь для спасения банковской системы. Поэтому Центробанку просто приходится рисовать эти рубли на счетах для спасения Бинбанка и Открытия. Они уже влили бездонное количество напечатанных рублей для поддержания банка ВТБ, они тоже самое делают с ВЭБом. Тогда возникает вопрос, а что будет дальше с рублем, если новые рубли постоянно печатают, и здесь даже не нужно быть экспертом, чтобы сказать, что будет.
И вот кто-то из доморощенных экономистов может уловить, что Америка ведь тоже печатает доллары, и этой валюте тоже будет непросто, и почему до сих пор доллар уверенно держит позиции, ведь они их печатают с 2008 года. Все очень просто, потому что экономика США каждый год выпускает такое количество товаров, услуг и сервисов, и такого качества, что их хотят приобретать люди во всем мире. И всех этих товаров, сервисов и услуг она выпускает примерно на 20 триллионов долларов ежегодно. Соответственно, с такого размера экономикой и такой конкурентоспособностью, Америка уже давно завоевала право иметь доллар в качестве основной резервной валюты для всех стран в мире, потому что если все они хотят приобретать американские товары и услуги, для этого им нужны доллары. Поэтому они покупают доллары, и уже на эту валюту покупают американскую продукцию – от голливудского фильма и до высоких технологий и других товаров с лейблом made in USA, которые пользуются спросом во всех странах мира. Кроме того у Америки есть еще дополнительное преимущество перед большинством других стран в том, что ее экономику финансируют иностранные инвесторы, включая и государства, я имею ввиду Центральные банки других государств из-за статуса резервной валюты. И печатный станок, который начинает работать в Вашингтоне, дополнительное предложение долларов распределяет тонким слоем по всему миру, и на это есть спрос. А у российских властей печатного станка на доллары нет, единственный печатный станок, который есть в России это рублевый, и соответственно, если на грани банкротства находится Внешэкономбанк, а полуживой банк ВТБ просит еще денег, а в этот момент лопается Открытие, за ним Бинбанк, на подходе другие банки, а доллары здесь напечатать не могут как в США, а напечатать могут только рубли, которые невозможно распределить тонким слоем по всему миру, потому что на рубли нет спроса – вот тогда и происходит девальвация.
Соответственно, любая масштабная проблема в банковском секторе вызовет потребность в астрономических рублевых суммах, чтобы как-то спасать положение. Мое предположение, если банковская система начнет падать одновременно и повсеместно, то даже если в правительстве решат спасать лишь 4-5 наиболее важных, а именно ВТБ, ВЭБ, Сбербанк, Газпромбанк, Россельхозбанк, то на это потребуются столь астрономические цифры, что, если они будут напечатаны, они уничтожат рубль.
— Ваш прогноз, примут ли американские финансовые власти решение о запрете своим резидентам играть на российских ОФЗ в январе или нет?
Это решение на данный момент открыто и подлежит обсуждению, и я думаю, что ответ на этот вопрос будет дан в последний момент (в конце января, начале февраля), а может и даже и позже, так там нет никаких дедлайнов. Там есть дедлайн только по поводу того, когда выйдет доклад, а выйти он должен не позже 2 февраля 2018 года, ровно через 180 дней после принятия закона от 2 августа 2017 года. А дальше у американской стороны есть право производить дальнейшие действия, а производить их американская сторона может сразу же, а может отложить немного, а может вообще ничего предпринимать не будет. Это зависит о того, как будут вести себя те, кому эти санкции адресованы. И соответственно, ответ на ваш вопрос мы узнаем в феврале, а может даже в марте, или еще позже. И зависеть он будет прежде всего от поведения тех, кому новый санкционный закон адресован: проявят ли они готовность идти на уступки, или будут продолжать прежнюю политику.
При этом ясно, что все идет по сценарию, который для путинской ОПГ все менее благоприятный. И причина здесь проста, если Европа была не готова реагировать самым жестким образом на преступления путинской ОПГ против международного права, против прав человека в собственной стране и за ее пределами, то американцы, благодаря вмешательству России в выборы, уж точно дошли до точки кипения: ни Путину ни его ОПГ в Америке это не простят никогда. Это не может не оказывать влияние и на позицию лидеров других стран. Поэтому, я полагаю, что насчет Путина принято решение большинством значимых стран мира, а прежде всего большой семеркой, изолировать режим Путина, и постараться закончить с режимом Путина как можно раньше и наиболее категорическими методами. Это значит, что до тех пор, пока Путин у власти санкции против России будут становиться все более жесткими, а так называемая российская «элита» будет становиться все более токсичной и нерукопожатной во всех цивилизованных странах. Это является дополнительным бонусом для оппозиции, так как абсолютно точно ускорит падение режима в той или иной степени.
— Возвращаясь к судьбе рубля. Что нас тут ждет?
Все люди должны на самом деле помнить о том, что американские доллары любого года выпуска принимают, в качестве платежной единицы, во всем мире, в том числе и в США. Российский рубль за свою историю, начиная с последних месяцев жизни Советского Союза и до сегодняшнего дня, девальвировался в какие-то миллиарды процентов: когда-то рубль стоил 67 копеек к доллару, потом была одна реформа, потом другая, потом зачеркиваем три нуля. То есть доверия к этой валюте, к сожалению, нет, хотя оно за 30 или 25 лет могло все же выработаться, если бы Россией управляли по-другому.
Я придерживаюсь взглядов на 180 градусов противоположных мнению Медведева: рублю доверять нельзя, хранить сбережения в рублях нельзя, и я бы не рекомендовал никому иметь рубли в качестве сбережений. Потому что может наступить обвал рубля в любой момент, на основании того, что мы сегодня обсуждали, и поскольку этот момент по определению никто предсказать не сможет, даже знаменитые валютные спекулянты, то что делать простым людям. Судя по тому, к чему все движется в России, когда хештеги «больше ада» и «Путин жги» становятся хештегами в нашей повседневной жизни, то ни к чему российскому, включая рубль, желательно не прикасаться. Выйдет себе дороже.
Беседовал Федор Клименко